Как рассчитывается коэффициент концентрации

Как рассчитывается коэффициент концентрации

Коэффициент концентрации собственного капитала (нюансы)

Коэффициент концентрации собственного капитала — один из ключевых показателей качества бизнес-модели фирмы. Рассмотрим основные нюансы исчисления коэффициента концентрации собственного капитала в нашей статье.

Сущность коэффициента концентрации собственного капитала

Рассматриваемый коэффициент показывает, насколько велика доля финансовых средств, принадлежащих владельцам фирмы, в общей сумме активов предприятия. Чем выше данный показатель, тем более устойчивой бизнес-моделью обладает фирма.

Важно! Существует показатель, обратный рассматриваемому, — коэффициент финансовой зависимости. Его увеличение, в свою очередь, свидетельствует о менее устойчивом бизнесе, характеризующемся растущей зависимостью от внешних ресурсов — займов и инвестиций.

Как вычисляется показатель

Вычислить коэффициент концентрации собственного капитала фирмы очень просто. Нужно взять величину собственного капитала и разделить ее на показатель, отражающий общую сумму активов фирмы.

Необходимые для данной формулы цифры следует брать из бухгалтерского баланса фирмы.

Величина собственного капитала фиксируется в строке с кодом 1300 баланса (в ней отражаются суммарные показатели по разделу «Капитал и резервы»).

В свою очередь, величина активов фиксируется в строке с кодом 1600. Данный показатель при корректно составленном бухгалтерском балансе равен цифре, фиксируемой в строке с кодом 1700.

Формула концентрации капитала, таким образом, будет выглядеть так:

Кк = стр. 1300 / стр. 1600.

Интерпретация коэффициента

В среде современных экономистов распространена точка зрения, согласно которой в качестве оптимального следует рассматривать коэффициент концентрации собственного капитала 0,5 и выше. Отличный показатель — 0,7 и выше.

Однако для корректной интерпретации данного коэффициента необходимо учитывать специфику конкретного сегмента, в котором фирма осуществляет коммерческую деятельность.

Так, для фондоемких обрабатывающих производств, в машиностроении, строительстве высокий коэффициент концентрации собственных средств исключительно важен. В ряде случаев его значение 0,6–0,7 рассматривается как минимально допустимое и скорее является индикатором работы фирмы на грани рентабельности, чем позволяет говорить об устойчивости ее бизнес-модели.

Подробнее о критериях рентабельности читайте в статьях:

  • «Порядок расчета рентабельности предприятия (формула)»
  • «Как определить рентабельность производства (формула)?»

В свою очередь, в IT-индустрии (особенно в фирмах на стадии стартапов, в которые привлекаются венчурные инвестиции), в сфере консалтинга и иных бизнесах сферы услуг, где рентабельность в достаточной мере высокая, приемлем коэффициент концентрации порядка 0,3–0,4, а в небольших фирмах допустимы и меньшие цифры.

Соотношение концентраций — Concentration ratio

В экономическом контексте коэффициенты концентрации используются для количественной оценки рыночной концентрации и основываются на рыночных долях компаний в данной отрасли. Доля рынка может быть определена как доля фирмы в общем объеме продаж в отрасли, рыночная капитализация фирмы как процент от общей рыночной капитализации отрасли или любой другой показатель, который отражает размер и доминирование компании над ее конкурентами. Коэффициент концентрации (CR) — это сумма процентных долей рынка (заранее заданного числа) крупнейших фирм в отрасли. Коэффициент концентрации n фирм является обычным показателем структуры рынка и показывает совокупную рыночную долю n крупнейших фирм на рынке. Например, если n = 5, CR 5 определяет совокупную рыночную долю пяти крупнейших фирм в отрасли.

Экономисты по вопросам конкуренции и органы по вопросам конкуренции обычно используют коэффициенты концентрации (CR n ) и индекс Херфиндаля-Хиршмана (HHI) в качестве меры рыночной концентрации. Концентрация фирм в отрасли представляет интерес для экономистов, бизнес-стратегов и государственных органов.

Содержание

Расчет

Соотношение концентраций рассчитывается следующим образом: CR n = C 1 + C 2 + . + C n

C n определяет рыночную долю n- й крупнейшей фирмы в отрасли как процент от общей рыночной доли отрасли.

n определяет количество фирм, включенных в расчет коэффициента концентрации

Обычно используются отношения концентраций CR 4 и CR 8 . Коэффициенты концентрации показывают степень рыночной доли крупнейших фирм в данной отрасли. В частности, коэффициент концентрации, близкий к 0%, указывает на отрасль с низкой концентрацией, а коэффициент концентрации около 100% указывает на то, что отрасль имеет высокую концентрацию.

Уровни концентрации

Коэффициенты концентрации колеблются от 0% до 100%. Уровни концентрации объясняются следующим образом:

Уровень концентрацииКоэффициент концентрацииОбъяснение
Идеальное соревнованиеп N < Displaystyle <п над N>> %Совершенная конкуренция существует, когда коэффициент концентрации отрасли равен CR n = n / N, где N определяет количество фирм в отрасли. То есть все фирмы имеют равную долю рынка.
Низкая концентрация0% — 40%Коэффициент концентрации 0% предполагает как минимум совершенную конкуренцию или монополистическую конкуренцию . Коэффициент концентрации, близкий к 0%, возможен только в отрасли с очень большим количеством фирм.
Средняя концентрация40% — 70%Отрасль в этом диапазоне, скорее всего, олигополия . Олигополия описывает структуру рынка, в которой доминирует небольшое количество фирм, каждая из которых имеет значительную долю рынка.
Высокая концентрация70% — 100%Эта категория варьируется от олигополии до монополии .

Преимущества и недостатки

Учитывая, что информация о размере рынка и рыночных долях фирм легко доступна, коэффициенты концентрации носят упрощенный характер и могут дать количественную оценку концентрации рынка в данной отрасли в уместной и сжатой форме. Напротив, определение коэффициента концентрации не использует рыночные доли всех фирм в отрасли и не учитывает распределение фирм по размеру. Кроме того, он не дает подробных сведений о конкурентоспособности отрасли. Коэффициенты концентрации указывают на олигополистический характер отрасли. Следующий пример демонстрирует вышеупомянутые недостатки в соотношении концентраций.

Пример

В таблице ниже показаны рыночные доли крупнейших фирм в двух отдельных отраслях (отрасль A и отрасль B). Помимо приведенных в таблицах рыночных долей для отрасли A и отрасли B, обе отрасли одинаковы с точки зрения количества фирм, работающих в отрасли, и их соответствующих долей на рынке.

Доли рынка для 2 отдельных отраслей

Промышленность АПромышленность B
Доля рынка фирмы 1 (%)20%35%
Доля рынка фирмы 2 (%)20%25%
Доля рынка фирмы 3 (%)20%10%
Доля рынка фирмы 4 (%)20%10%

Из приведенной выше таблицы очевидно, что отрасль B более концентрирована, чем отрасль A, поскольку доля рынка больше распределяется между более доминирующими фирмами. Тем не менее, для отрасли A и отрасли B коэффициент CR 4 составляет 80%. Этот пример показывает, что коэффициент CR не учитывает распределение доли рынка среди наиболее доминирующих фирм. В следующем разделе эти недостатки будут устранены с помощью альтернативной меры рыночной концентрации.

Альтернативная мера концентрации рынка

Индекс Херфиндаля-Хиршмана (HHI) дает более полную картину концентрации в отрасли, чем коэффициент концентрации. HHI позволяет избежать проблемы, заключающейся в том, что коэффициенты концентрации не отражают изменений в размере крупнейших фирм.

HHI рассчитывается следующим образом: HHI = C 1 2 + C 2 2 + . + C n 2

C n определяет рыночную долю n- й крупнейшей фирмы в отрасли как процент от общей рыночной доли отрасли.

Используя пример, приведенный в разделе «Преимущества и недостатки» выше, отрасль A имеет более низкий HHI, чем отрасль B. По сравнению с коэффициентом концентрации, показатель HHI может отразить более высокую концентрацию в отрасли B с помощью более сложного метода расчета. Логично, что HHI может считаться лучшим измерителем концентрации рынка, поскольку он может более точно описать концентрацию данной отрасли.

Коэффициент концентрации собственного капитала

Привет, на связи Василий Жданов в статье рассмотрим коэффициент концентрации собственного капитала. Данный коэффициент имеет большое значение в деятельности каждого предприятия, поскольку характеризует его финансовую стабильность, отображая тем самым степень его автономности. Как известно, часть активов предприятия может восполняться за счет собственных средств, а часть – за счет заемных. На практике так и получается: предприятие загашает долги своими силами настолько, насколько оно это может сделать. Оставшаяся часть покрывается за счет привлеченных заемных средств.

Коэффициент концентрации собственного капитала (далее по тексту сокращенно – ККСК) для предприятия является ключевым в этом смысле и указывает на то, какую долю активов оно покрывает именно из своих средств. Или, по-другому можно еще сказать так: сколько средств оно вкладывает в свою деятельность.

Собственный капитал предприятия – это составляющая активов, которая включает 4 главные составляющие: уставный, резервный, добавочный капитал и нераспределенную прибыль. Он может увеличиваться либо понижаться. Любая динамика собственного капитала зависит от результатов деятельности самого предприятия и инвестиций. А резерв – это определенный запас средств предприятия, которое оно накопило для конкретных целей.

Для коэффициента концентрации устанавливаются определенные значения, которые свидетельствуют о норме либо отклонении от нее. Считается, что чем выше значение ККСК, тем лучше. Показатель в пределах нормы говорит о том, что предприятие достаточно автономно в финансовом плане и в состоянии загасить имеющиеся долги самостоятельно, за свой счет. На значение ККСК зачастую обращают внимание кредитные организации, инвесторы. Для них нормативное значение коэффициента концентрации свидетельствует о том, что предприятию можно доверять.

Особенности калькуляции коэффициента концентрации: способы расчета, используемая при этом отчетность, формулы

Калькуляция ККСК в общем случае производится по стандартной базовой формуле. Между тем при расчете следует также обратить внимание на отдельные важные моменты:

  1. У данного коэффициента имеются и другие название, а именно: «коэффициент автономии либо финансовой независимости».
  2. Исходные данные для расчета берутся из баланса предприятия за исследуемый период.

Важно! Ныне применяется новая форма баланса № 1 (по ОКУД 0710001), утв. Приказом Минфина РФ № 66н от 02.07.2010 (ред. от 19.04.2019).

  1. Рассчитать ККСК можно при помощи специализированной программы, например, ФинЭкАнализ в блоке «Балльная оценка финансовой устойчивости». В этом случае его рассчитывают как коэффициент финансовой независимости.

К сведению, программа ФинЭкАнализ предназначена специально для изучения доподлинного финансового положения предприятий всех форм собственности. Воспользоваться ей могут даже малые структуры. Необходимый анализ с ее помощью проводится через локальную сеть, посредством сети Интернет, в режиме онлайн.

Как принято, анализ производится на базе сведений, полученных из бухгалтерской отчетности, прежде всего, форм №1 и № 2. Для более углубленного изучения используются формы № 3, 4 и 5, а также дополнительные сведения. Что характерно, программа ФинЭкАнализ приспособлена для работы с отчетностью не только российских предприятий, но и белорусских, казахских, украинских. И, что также немаловажно, данный программный продукт можно найти в составе Единого реестра российского ПО.

Базовая формула для калькуляции коэффициента концентрации предприятия выглядит следующим образом:

Отсюда следует, что для калькуляции ККСК необходимо взять из бухгалтерского баланса величину своего капитала (строка с кодом 1300) и активов (строка с кодом 1700). Соответственно, формула для калькуляции ККСК по новому балансу будет тогда следующей:

Помимо приведенных выше вариантов калькуляции, для целей расчета зачастую используют еще одну тоже достаточно общеизвестную формулу. Она, по сути, идентична предыдущим, но базируется на активах и пассивах.

Расшифровка формулы 3: П4 – капитал и резервы предприятия, А1 – высоколиквидные активы, А2 – быстро ликвидные активы, А3 – медленно ликвидные активы, А4 – трудно ликвидные активы. Примеры перечисленных активов:

  • А1 – деньги;
  • А2 – дебиторская задолженность, срок которой не превышает год;
  • А3 – сырье, готовая продукция;
  • А4 – недвижимость, транспорт, оборудование.

Таким образом, калькуляцию ККСК можно производить по любой из трех названых формул. Все требуемые для расчета данные следует брать за конкретный (исследуемый) период времени.

Как рассчитать ККСК по базовой формуле: пошаговая инструкция

Калькуляция коэффициента концентрации собственного капитала никаких сложностей не представляет. Для того, чтобы произвести расчет ККСК, необходимо:

  1. Подготовить исходные данные для калькуляции, взяв их из баланса за исследуемый период.
  2. Узнать величину собственного капитала предприятия (см. итоговую сумму капитала в балансе на конец соответствующего периода).
  3. Выяснить суммарную величину активов (см. итоговую сумму по балансу на конец этого же периода).
  4. Рассчитать значение ККСК по базовой формуле (сумму капитала разделить на сумму активов) за несколько периодов (например, за предшествующие три–четыре года).
  5. Проанализировать рассчитанный показатель по нормативному значению, в динамике. Определить: каково полученное значение: выше, ниже нормы либо соответствует ей. Какая динамика зафиксирована: увеличение либо понижение ККСК и т. д.
  6. Сделать выводы о доле собственного капитала предприятия, а также о его финансовом состоянии (стабильно, не стабильно, отмечается падение устойчивости, платежеспособности и др.).

При проведении расчетов и анализе его результатов можно руководствоваться следующей блок–схемой.

В блок–схему включены: базовая формула для расчета, нормативное значение ККСК и его «расшифровка».

Комментарий и пояснения к результатам расчета ККСК

Полученное при калькуляции цифровое значение ККСК несет определенный смысл. Во-первых, оно отображает реальную на конкретный период долю активов, которую предприятие в состоянии покрыть самостоятельно. Во-вторых, данное значение может говорить о финансовой стабильности либо падении, показывать действительный уровень платежеспособности.

В зависимости от того, каким является полученное значение ККСК (в пределах нормы, максимальное либо минимальное) определяют реальное финансовое положение предприятия.

Значения ККСК и их «расшифровка»
123
меньше 0,5от 0,5 и до 0,9больше 0,9
Финансовая дестабилизация предприятия, критичное падение платежеспособности и финансовой устойчивости, что может свидетельствовать о неэффективном использовании активов, нехватке, дефиците собственных средствОптимальный показатель, некая «золотая середина», которая отображает финансовую стабильность и самостоятельность предприятия, что говорит в свою очередь о рациональном использовании активовСамый значимый показатель, обозначает высокий уровень платежеспособности предприятия, но при этом может «притормаживать» темпы производства, сдерживать развитие из-за не привлечения дополнительных средств

Обобщая, следует заметить, что в общем случае нормативным значением коэффициента является ККСК > 0,5. Согласно данным таблицы первый вариант коэффициента (меньше 0,5) и третий (больше 0,9) могут негативно сказываться в той либо иной степени на деятельности предприятия.

И еще один нюанс, который также следует учесть при анализе ККСК. Показатель его нормы во многом определяется сферой деятельности предприятия. Так, для машиностроения нормой считается значение ККСК> 0,7. Между тем для предприятий, которые занимаются консалтингом, работают в ИТ сфере, нормой признается даже значение ККСК, меньше чем 0,5. Для них нормативом является значение 0,3–0,4.

Пример 1. Расчет, анализ ККСК ООО «Форпост» за последние три года деятельности (2016–2018 гг.)

Калькуляция коэффициента (ККСК) производится по базовой формуле №1 (см. выше), с применением показателей капитала (резервов) и активов за 2016–2018 гг. Используемые для калькуляции данные, а также собственно расчет и его результаты показаны далее в таблице. Предложенный вариант расчета предназначен для анализа ККСК в динамике.

Произведенные расчеты показывают, что за последние три года деятельности на ООО «Форпост» отмечается некоторое снижение ККСК (с 0,85 до 0,75). Но в целом его значение на протяжении 2016–2018 гг. находилось в пределах нормы и являлось наиболее оптимальным.

Согласно расчету показатель ККСК достаточно высоким был и в 2016, и 2017, и 2018 г. Это говорит о финансовой стабильности ООО «Форпост». Организация самостоятельна, заемные средства привлекает по необходимости. Все обязательства покрывает своими средствами.

Между тем не стоит полностью игнорировать факт снижения ККСК, зафиксированный за последние три года. Это свидетельствует о том, что доля заемных средств, привлекаемых организацией со стороны, растет. Ситуация, безусловно, не критична. Но возрастающие в связи с этим обязательства по загашению кредитов, займов, организации следует своевременно покрывать из своих средств.

Нужно быть начеку и помнить, что ККСК, равный 0,5 и меньше, означает критичное падение платежеспособности и устойчивости организации. Поэтому дожидаться этого не стоит, и по мере понижения ККСК необходимо заранее предпринимать соответствующие меры по финансовой стабилизации.

Распространенные ошибки при расчете и анализе коэффициента концентрации

Ошибка 1. Следует обратить внимание на то, что формула по старому балансу для расчета ККСК уже не используется. Архивной (устаревшей) типовой формой является баланс, который применялся с 27.05.2018 по 01.06.2019. Устаревшая вместе с ним формула расчета выглядела следующим образом:

Сейчас она уже не применяется. Расчет коэффициента концентрации собственного капитала (ККСК) ныне следует производить согласно формуле 2 (см. выше) по новому балансу.

Ошибка 2. Как показывает практика, экономические термины «чистые активы» и «собственный капитал» нередко употребляют в речи как синонимы. По сути, так оно и есть, это на самом деле близкие по значению слова. Но термин «чистые активы» присущ больше некоммерческим структурам, а в АО собственный капитал» чаще всего именуют «акционерным капиталом».

Ответы на часто задаваемые вопросы

Вопрос №1: Может ли ИП пользоваться программным продуктом ФинЭкАнализ? Если да, то, что для этого требуется?

ИП, как и все заинтересованные представители малого и среднего бизнеса, в полной мере может пользоваться возможностями этой программы. Для этого требуется локально установить на компьютере приложение «Финансовый анализ Онлайн».

ОЦЕНКА УРОВНЯ КОНЦЕНТРАЦИИ НА ТОВАРНОМ РЫНКЕ

Уровень концентрации на товарных рынках определяется с помощью большой системы коэффициентов, среди которых наиболее часто в практической деятельности используются следующие:

1. Коэффициент концентрации

2. Коэффициент Герфиндаля-Гиршмана

3. Коэффициент относительной концентрации

Коэффициент концентрации (CR). Рассчитывается как процентное отношение реализации (поставки) продукции определённым числом крупнейших продавцов к общему объёму реализации (поставки) на данном товарном рынке.

Он определяется как сумма рыночных долей n крупнейших продавцов рынка:

где CRk – индекс концентрации k продавцов, %, si — доля продаж i – го продавца в объёме реализации рынка, %, k – число хозяйствующих субъектов на рынке, взятых для расчёта коэффициента.

СR(3) = 66,3+17,4+8,2 = 89,9 % (36.6,Ваша аптека, АВС)

CR(4) = 89,9+ 5,8 = 95,7 % (36.6,Ваша аптека, АВС, Старый Лекарь)

CR(5) = 95,7 + 2,1 = 97,8 % 36.6,Ваша аптека, АВС, Старый Лекарь, Ладушка)

Обобщающим показателем уровня монополизации, учитывающим численность предприятий, неравенство их положения на рынке, является коэффициент Гефиндаля-Гиршмана. Коэффициент Герфиндаля-Гиршмана – это сумма квадратов рыночных долей конкурентов, действующих на рынке.

где si доля i-ой фирмы на рынке; n – общее число фирм на рынке.

Чем меньше HHI, тем меньше концентрация и слабее рыночная власть отдельных фирм на рынке. В соответствии с различными значениями коэффициентов Герфиндаля-Гиршмана выделяются три типа рынков по степени концентрации, приведены в таблице 5.

Типы товарных рынков по степени концентрации

Высококонцентрированный рынок70%3<100% 2000< HHI <1000080%4<100% 1800< HHI <10000
Умеренно концентрированный рынок45%3<70% 1000< HHI <200045%4<80% 1000< HHI <1800
Низкоконцентрированный рынокCR3<45% HHI <1000CR4<45% HHI <1000

HHI = 2,1 2 +8,2 2 +66,3 2 +17,4 2 +5,8 2 =4803,74

Рынок ВЫСОКО КОНЦЕНТРИРОВАННЫЙ

Коэффициент относительной концентрации (К). Характеризует соотношение числа крупнейших предприятий на рынке и контролируемой ими доли реализации товара:

где β – доля числа крупнейших предприятий рынка в общей численности предприятий, %

α – доля продаж данных предприятий в общем объёме реализуемой продукции, %.

При К>1 концентрация отсутствует, рынок является конкурентным. При К≤1 на рынке наблюдается высокая степень концентрации, рыночная власть предприятий велика.

Данный показатель обладает существенными преимуществами, выгодно отличающими его от предыдущего индекса, так как учитываются рыночные доли крупнейших предприятий и число предприятий, работающих на рынке. В тоже время до сих пор нерешённой остаётся проблема определения числа крупнейших предприятий, включаемых в этот индекс. Для большей определённости при расчете данного показателя в расчет надо брать показатели трех крупнейших предприятий.

В результате оценки уровня концентрации, необходимо определить, к какому типу рынка относиться исследуемый товарный рынок.

КОНЦЕНТРАЦИЯ ОТСУТСТВУЕТ.

ВЫВОД: в ходе проведенного исследования, при расчете коэффициента Герфендаля-Гиршмана, выявлено, что в данном случае рынок высококонцентрированный, т.к. 2000< 4803,74<10000.

Коэффициент концентрации

В экономике коэффициент концентрации – это коэффициент, который указывает размер фирм по отношению к их отрасли в целом. Низкий коэффициент концентрации в отрасли будет указывать на более высокую конкуренцию между фирмами в этой отрасли по сравнению с фирмой с коэффициентом, близким к 100%, что было бы очевидно в отрасли, характеризующейся истинной монополией.

Ключевые выводы

  • Коэффициент концентрации сравнивает размер фирм по отношению к их отрасли в целом.
  • Низкий коэффициент концентрации указывает на большую конкуренцию в отрасли по сравнению с отраслью с коэффициентом, близким к 100%, что является монополией.
  • Олигополия очевидна, когда на пять ведущих фирм на рынке приходится более 60% общих продаж на рынке, согласно коэффициенту концентрации.

Понимание соотношения концентраций

Коэффициент концентрации показывает, состоит ли отрасль из нескольких крупных фирм или множества мелких фирм. Коэффициент концентрации четырех фирм, который складывается из рыночной доли четырех крупнейших фирм в отрасли, выраженной в процентах, является широко используемым коэффициентом концентрации. Подобно коэффициенту концентрации четырех фирм, коэффициент концентрации восьми фирм рассчитывается для рыночной доли восьми крупнейших фирм в отрасли. Можно использовать еще два коэффициента концентрации: три фирмы и пять фирм.

Формула соотношения концентраций и интерпретация

Коэффициент концентрации рассчитывается как сумма процентной доли рынка, принадлежащей наибольшему указанному числу фирм в отрасли. Коэффициент концентрации колеблется от 0% до 100%, а коэффициент концентрации отрасли указывает на степень конкуренции в отрасли. Коэффициент концентрации от 0% до 50% может указывать на то, что отрасль является совершенно конкурентоспособной и считается низкой концентрацией.

Эмпирическое правило состоит в том, что олигополия существует, когда на пять ведущих фирм на рынке приходится более 60% общих продаж на рынке. Если коэффициент концентрации одной компании равен 100%, это означает, что отрасль является монополией.

Пример расчета

Предположим, что ABC Inc., XYZ Corp., GHI Inc. и JKL Corp. являются четырьмя крупнейшими компаниями в биотехнологической отрасли, и экономист стремится вычислить степень конкуренции. За последний финансовый год ABC Inc., XYZ Corp., GHI Inc. и JKL Corp. имели рыночные доли 10%, 15%, 26% и 33% соответственно. Следовательно, коэффициент концентрации четырех фирм в биотехнологической отрасли составляет 84%. Таким образом, это соотношение указывает на то, что биотехнологическая промышленность является олигополией. То же самое можно было бы рассчитать для более или менее четырех ведущих компаний отрасли. Коэффициент концентрации указывает только на конкурентоспособность отрасли и на то, следует ли отрасль олигополистической структуре рынка.

Индекс Херфиндаля-Хершмана

Индекс Херфиндаля-Хершмана (HHI) – это альтернативный индикатор размера фирмы, рассчитываемый путем возведения в квадрат процентной доли (выраженной в виде целого числа) каждой фирмы в отрасли, а затем суммирования этих возведенных в квадрат рыночных долей для получения HHI. HHI имеет значительную корреляцию с коэффициентом концентрации и может быть лучшим измерителем концентрации рынка.

Читайте также  Основание платежа (поле 106) в платежном поручении
Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

Adblock
detector